微软在大模型时代为何掉队？

2026年1月29日，微软发布了FY26 Q2财报，对应日历年的2025Q4。

财报指标十分亮眼——营收812.73 亿美元，同比增长 17%；营业利润382.75 亿美元，同比增长 21%；GAAP口径下净利润384.58 亿美元，同比增长 60%；Azure收入同比+39%。

但亮眼的财报之下，却显示出微软大模型时代的掉队迹象。

微软CEO Satya披露，2025年年底GitHub Copilot订阅用户达到了470万，年比年增长75%；个人订阅用户订阅GitHub Copilot Pro和Pro+的人数，季度环比增长77%。

根据官网公开资料，Copilot个人版Pro 10美元每月、企业版19美元。按照年ARPU值200美元估算，GitHub Copilot的年化收入不足10亿美元ARR。

作为对比，基于VS Code开源代码进行改造的AI编程工具Cursor，在2025年6月达到5亿美元ARR，2025年11月突破10亿美元ARR。而Claude Code，在2025年12月达到10亿美元ARR。

考虑到GitHub Copilot更是早在2022年就已经介入AI编程领域，微软作用VS Code入口、庞大的企业销售渠道关系网，10亿美元ARR却被初创公司追上，实则是打了败仗。

同时，此次披露的订阅用户数据也表明GitHub Copilot的增速也大幅放缓。笔者梳理历次财报电话会披露的GitHub Copilot订阅用户数量。微软上一次披露GitHub Copilot的订阅是在2024年4月，为180万，仅仅一个季度时间就增长了38%。

时间点	付费订阅用户（M）	相对上一节点倍数	相对上一节点年化增速*
2022-07-26	0.40	–	–
2023-09-30	1.00	2.50×	≈ 117.3%/年
2023-12-31	1.30	1.30×	≈ 183.2%/年
2024-03-31	1.80	1.38×	≈ 268.9%/年
2025-12-31	4.70	2.61×	≈ 72.9%/年

通过每次披露节点之间计算年化增速，Github Copilot年化增速从原来的最高268%降低到72%，显著放缓。

微软还同时披露M365 Copilot订阅用户达到了1500万。这一数据低于目前ChatGPT的5000万Plus订阅用户。

事实上，the information 就曾经报道，微软CEO Satya对于Copilot使用率低下的事情非常焦虑，因而催促相关产品团队尽快更新feature。

他对消费者版的Copilot也有强烈的看法。据人士称，他意识到该项目落后于像Gemini这样的竞争对手。Satya直接向正在Copilot消费者应用开发的产品团队发送了反馈，反馈了聊天机器人中他发现的漏洞和不足。

尽管CEO亲自下场督办产品，但微软的Copilot体系动作仍然十分迟缓，持续丢失市场份额。