Anthropic是一家成立于2021年人工智能研究公司，总部位于美国旧金山。公司由前OpenAI研究副总裁Daniéla Amodei和Dario Amodei兄妹共同创立，创始团队还包括多位曾在OpenAI工作的资深AI研究人员。
Anthropic的旗舰产品是 Claude 系列大模型。该公司主打 人工智能安全 ，以 Constitutional AI 研究方法对齐AI大模型价值观。
AI前哨 收录了Anthropic营收增长情况，并提供了收入结构和毛利水平的相关内容。
营收：火箭式增长
Anthropic的营收当时同样为年度经常性收入（ARR，annual recurring revenue），也即用一个月的营收乘上12。
| 时间 | 营收（美元） | 来源 |
| 2023年10月 | 1亿 | the information |
| 2024年12月 | 10亿 | Anthropic blogpost |
| 2025年2月 | 14亿 | the information |
| 2025年3月 | 20亿 | CNBC |
| 2025年5月 | 30亿 | Reuters |
| 2025年8月 | 50亿 | Anthropic Blogpost |
| 2025年10月 | 70亿 | Reuters |
| 2025年12月 | 90亿 | the information |
| 2026年2月 | 140亿 | Anthropic Press Release |
作为一家初创公司，Anthropic的营收增长速度极快，连续两年维持1年10倍的增速。从2023年的1亿美元营收，到2024年底的10亿美元。在跨过10亿美元大关以后，Anthropic营收增长并未放缓，2025年12月达到90亿美元。2026年2月，Anthropic在融资新闻稿中官宣140亿美元run rate年化营收。
下列图标可以展示出增长轨迹——
Anthropic ARR Growth Track
以上为ARR口径，从全年角度来看，Anthropic在2025年全年实现了45亿美元营收。
营收结构与毛利水平
Anthropic 绝大多数营收来自于API，来自Claude聊天机器人的订阅费用极为有限。不过需要注意，收入结构来自于2024年9月，后续营收结构可能有所变化。
Anthropic 营收构成
CNBC 在2024年9月获取的财务文件，完整详细地披露了Anthropic的营收来源构成和毛利水平。Anthropic在2024年年底达到 10 亿美元 ARR ，同比增长1100%，毛利水平为38%。
Anthropic 约有 60-75% 的营收来自于第三方API销售。Anthropic的Claude模型API通过Google Vertex AI、AWS Bedrock平台访问。第三方API销售往往需要面临谷歌和亚马逊的抽成。
Anthropic官方API直接销售占比为10-25%，而Claude聊天机器人占比仅为15%。其他专业服务营收占比为2%。
如果将第三方API和官网直销的API相加，占比超过80%。
| 收入 | 占比 |
| 第三方API | 60-75% |
| 直销API | 10-25% |
| Claude订阅 | 15% |
| 专业服务 | 2% |
Claude Code在2025年5月正式发布，是一款在用户本地运行的全自动Agent，能够实现自主读取文件、编辑、调试，直到任务完成。Claude Code可以通过订阅Claude Pro和Max会员，或者接入API按量计费使用。
据Anthropic官网披露，Claude Code产品正式推出半年时间，营收分别突破5亿和10亿美元ARR。
Anthropic 估值和融资历史
Anthropic估值在2025年快速增长，融资金额也一路走高。
| 时间 | 融资额 | 估值 | 来源 |
| 2023年5月 | 4.5亿 | – | 官网博客 |
| 2025年3月 | 35亿 | 615亿 | 官方博客 |
| 2025年9月 | 130亿 | 1830亿 | 官网博客 |
| 2026年1月 | 300亿 | 3500亿（融资前） | CNBC / WSJ / FT 官网新闻稿 |
2025年3月4日，Anthropic官网宣布E轮融资，融资35亿美元，投后估值615亿美元。领投方为Lightspeed Venture Partners，参与方包括 Bessemer Venture Partners, Cisco Investments, D1 Capital Partners, Fidelity Management & Research Company, General Catalyst, Jane Street, Menlo Ventures and Salesforce Ventures。
2025年9月3日，Anthropic官网宣布F轮融资，融资130亿美元，投后估值1830亿美元。领投方为ICONIQ，共同领投方包括Fidelity Management & Research Company and Lightspeed Venture Partners。参与方包括Altimeter, Baillie Gifford, affiliated funds of BlackRock, Blackstone, Coatue, D1 Capital Partners, General Atlantic, General Catalyst, GIC, Growth Equity at Goldman Sachs Alternatives, Insight Partners, Jane Street, Ontario Teachers’ Pension Plan, Qatar Investment Authority, TPG, T. Rowe Price Associates, Inc., T. Rowe Price Investment Management, Inc., WCM Investment Management, and XN.
据CNBC和华尔街日报报道，2026年1月，人工智能公司Anthropic已签署了一份价值100亿美元的融资条款清单，估值达到3500亿美元。Coatue和新加坡主权财富基金GIC主导了本轮融资。随后2026年1月27日，金融时报报道由于投资者需求火热，本轮融资可能达到200亿美元。
2026年2月12日，Anthropic官宣融资300亿美元G轮融资，投后估值达到3800亿美元。领投方包括 GIC and Coatue，联合领头机构包括 D. E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ, and MGX ，参投方包括 Accel, Addition, Alpha Wave Global, Altimeter, AMP PBC, Appaloosa LP, Baillie Gifford, Bessemer Venture Partners, affiliated funds of BlackRock, Blackstone, D1 Capital Partners, Fidelity Management & Research Company, General Catalyst, Greenoaks, Growth Equity at Goldman Sachs Alternatives, Insight Partners, Jane Street, JPMorganChase through its Security and Resiliency Initiative and Growth Equity Partners, Lightspeed Venture Partners, Menlo Ventures, Morgan Stanley Investment Management, NX1 Capital, Qatar Investment Authority (QIA), Sands Capital, Sequoia Capital, Temasek, TowerBrook, TPG, Whale Rock Capital, and XN，同时这300亿美元还包括了来自于此前宣布的英伟达、微软联合投资。英伟达最高投资100亿美元，微软最高投资50亿美元。
Anthropic 营收与现金流预测
Anthropic在2025年12月给投资者更新指引，上调营收，却推迟了现金流转正的时间。
在乐观预测下，Anthropic预计2026年全年实现180亿美元营收，2027年550亿美元，并在2028年达到1020亿，反超OpenAI营收。2025年夏天，Anthropic对于2026-2028年的营收预测为150亿、300亿、700亿，相比之下此次Anthropic大幅度上调营收指引。
| 时间 | Anthropic乐观预测 | Anthropic保守预测 | OpenAI预测 |
| 2024 | 4 | 4 | 37 |
| 2025 | 45 | 45 | 130 |
| 2026 | 180 | 170 | 300 |
| 2027 | 550 | 460 | 600 |
| 2028 | 1020 | 830 | 1000 |
| 2029 | 1480 | 1170 | 1450 |
Anthropic预计毛利将持续改善。Anthropic在2025年毛利为40%，预计未来3年时间分别为63%、70%、75%，持续提升，并将超过OpenAI。
Anthropic的毛利口径仅考虑付费用户运行成本。但由于Claude免费用户极少，Anthropic计入免费用户与否毛利区别不大。
| 时间 | Anthropic | OpenAI |
| 2024 | -94% | 43% |
| 2025 | 40% | 46% |
| 2026 | 63% | 54% |
| 2027 | 70% | 63% |
| 2028 | 75% | 67% |
Anthropic预测现金流转正时间将推迟，但现金流仍将好于OpenAI。预计从2025-2029年，Anthropic的自由现金流分别为-110亿美元、-110亿、20亿和180亿。
| 时间 | Anthropic | OpenAI |
| 2024 | -60 | -20 |
| 2025 | -40 | -90 |
| 2026 | -110 | -180 |
| 2027 | -110 | -350 |
| 2028 | 20 | -470 |
| 2029 | 180 | -80 |
在利润方面，Anthropic在2025年EBITDA口径亏损50亿美元。预计2026年EBITDA口径亏损110亿，2027年亏损85亿，并在2028年实现60亿美元利润。
| 时间 | EBITDA（亿） |
| 2025 | -52 |
| 2026 | -110 |
| 2027 | -85 |
| 2028 | 60 |
Anthropic预计，模型训练成本在2026年为120亿，2027年为230亿，2028年为300亿。模型训练成本预测相比之前大幅度上调。
值得注意的是，Anthropic还列支了一笔算力相关费用“compute related cost”，目的不得而知。2026年算力相关费用预计30亿美元，到2029年一共支出300亿美元。
作为对比，the information 2025年10月报道了 Anthropic 对投资者发布的说明文件，给出了极为乐观的预测。2025年12月的新版预测，大幅上调了模型训练成本，因而现金流转正时间推迟。
Anthropic在2024年现金流净流出57亿美元，2025年净流出24亿美元。在2026年计净流出38亿美元后，2027年Anthropic就将就将实现30亿美元的正向现金流，并在2028年达到170亿美元正向现金流。
作为对比，OpenAI一直到2030年现金流都为负。
| 时间 | Anthropic | OpenAI |
| 2024 | -57 | -20 |
| 2025 | -24 | -90 |
| 2026 | -38 | -170 |
| 2027 | 30 | -350 |
| 2027 | 170 | -470 |
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